在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，許多人在不停的追問：房產(chǎn)還能投資嗎？是不是要持有外匯？購(gòu)買什么資產(chǎn)能夠保值？縱觀關(guān)于投資的財(cái)富故事，都離不開把握經(jīng)濟(jì)周期，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候調(diào)整資產(chǎn)配置，從獲取復(fù)利收益中實(shí)現(xiàn)財(cái)富的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。小編下面就來介紹一下關(guān)于資產(chǎn)配置方面的知識(shí)，幫助各位更好的進(jìn)行資產(chǎn)配置和財(cái)富管理。

美林時(shí)鐘是美國(guó)投行美林證券提出的一個(gè)The Investment Clock（投資時(shí)鐘）資產(chǎn)配置理論《The Investment Clock》。美林時(shí)鐘用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（GDP）和通貨膨脹率（CPI）這兩個(gè)宏觀指標(biāo)的高和低，將經(jīng)濟(jì)周期分成了衰退期（低GDP+低CPI）；復(fù)蘇期（高GDP+低CPI）；過熱期（高GDP+高CPI）；滯脹期（低GDP+高CPI）四個(gè)階段。經(jīng)典的繁榮至蕭條的經(jīng)濟(jì)周期從左下方開始，四個(gè)階段順時(shí)針推進(jìn)，在此過程中債券，股票，商品和現(xiàn)金依次變現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)。

你可以忽略上面這段晦澀的文字，就看下面這兩張圖：

美林是在2004年發(fā)布投資時(shí)鐘的，使用的是1973-2004年美國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，經(jīng)過測(cè)試可以發(fā)現(xiàn)這一理論很好地詮釋了歷史上美國(guó)大類資產(chǎn)輪動(dòng)的規(guī)律。

1973年4月到2004年7月之間的375個(gè)月，可以較為明確的劃分為經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段，每個(gè)階段平均持續(xù)20個(gè)月左右，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期大約為6年。期間美國(guó)幾大類資產(chǎn)的實(shí)際回報(bào)率如下：

衰退階段：債券年實(shí)際回報(bào)率達(dá)9.8%，遠(yuǎn)超長(zhǎng)期回報(bào)率3.5%，表現(xiàn)最佳選擇；

復(fù)蘇階段：股票每年實(shí)際收益率為19.9%，大幅超出其長(zhǎng)期平均回報(bào)率6.1%，表現(xiàn)最佳；

過熱階段：大宗商品年實(shí)際收益率為19.7%，超過長(zhǎng)期平均回報(bào)率5.8%，表現(xiàn)最佳；

滯脹階段：現(xiàn)金實(shí)際回報(bào)率為-0.3%，但卻是所有資產(chǎn)里的最佳選擇。

美林投資時(shí)鐘揭示了金融產(chǎn)品依托經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的規(guī)律，經(jīng)濟(jì)的不同階段決定了對(duì)應(yīng)資產(chǎn)大類不同的表現(xiàn)。從美林投資時(shí)鐘可以看到，在滯漲和衰退期需要進(jìn)行防御性投資甚至不投資，即現(xiàn)金為王。

可惜的是，你無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。地球上成千上萬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家每天在干一件事情，分析經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，希望預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期。

投資大鱷索羅斯提出了著名的反身性理論（索羅斯創(chuàng)立于1969年的"量子基金"威名赫赫，在轉(zhuǎn)變成家族財(cái)富基金之前，曾經(jīng)是對(duì)沖基金界"最能賺錢的公司"之一，在40年間有著平均20%的年化收益。），他認(rèn)為投資者根據(jù)掌握的資訊和對(duì)市場(chǎng)的了解，來預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì)并據(jù)此行動(dòng)，而其行動(dòng)事實(shí)上也反過來影響、改變了市場(chǎng)原來可能出現(xiàn)的走勢(shì)，二者不斷的相互影響。所以2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，連提出美林投資時(shí)鐘的美林銀行自己都差點(diǎn)兒玩完，最后被美國(guó)銀行收購(gòu)。

不過，小編認(rèn)為仍然可以將美林時(shí)鐘與索羅斯的反身性理論作為一個(gè)借鑒，一個(gè)靜態(tài)一個(gè)動(dòng)態(tài)，可以對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，從而更好的指導(dǎo)資產(chǎn)配置和財(cái)富管理。

那么，最后也是最重要的問題來了，現(xiàn)在處在時(shí)鐘的哪個(gè)階段呢？